美中貿易戰加劇後，
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，全球經濟數據轉趨疲軟，
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，成長力道逐步放緩，
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，國際股市也伴隨著訊息面的多空反覆而震盪加劇，
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，致使風險性資產的資金加速流出，
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，套利湧入美國10年期公債，
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，造成美債長短天期殖利率曲線倒掛，
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，加深美國經濟下滑的隱憂，同時，華爾街金融機構紛紛對全球經濟衰退發出示警論調，更成為壓垮國際股市的最後一根稻草。川普掀起與各國的貿易爭端，關稅課徵的好處尚未見到成效，卻引發美國廠商擔憂貿易戰不熄抑制經濟增長，進而縮減資本支出與庫存嚴控管理。現階段從美國經濟數據觀察，經濟成長力道放緩主因在於投資信心不足、與生產供給面保守，終端消費需求仍是上揚。 然而，貿易紛爭的力度若不斷升級，企業縮減人力衝擊就業市場，則美國消費者終究會承擔關稅轉嫁的成本。一旦支撐美國經濟榮景的就業與消費需求受到壓抑，則單靠央行降息平衡經濟下行的風險恐將難以為繼。因此，兩位美國聯準會（Fed）前主席掛保證聲明，美國長短天期國債的利率倒掛，未必是經濟衰退的信號。但是，利率倒掛的現象說明市場避險情緒升溫，卻仍是不可輕忽的事實。中國面對貿易戰的衝擊，雖採取強硬措詞因應，卻也無法掩飾高關稅衝擊製造業的現實。尤其，依賴低成本紅利的國際大廠，頻頻外移生產基地另尋有利的投資環境。因此，經濟雙引擎製造業受創與投資下滑，中國經濟成長將面臨嚴重考驗。中國從過去結構性去槓桿化，到「六穩」的穩增長政策，加上減稅降費的財政政策有利於消費增長，貨幣寬鬆紓解民營與小資企業，規避企業可能面對的金融信用風險。中國對外力抗貿易戰的變數，對內香港情勢遲遲無法平息，都讓國際投資機構憂心不已。貿易紛爭並非是突發性的金融重大事件，而是長時間持續進行的關稅談判，因此，企業有時間調整營運規劃，且各國央行也可以從容地祭出「預防性」降息，以因應經濟低成長的現況。但貿易戰若持續僵持與擴延，則經濟低成長轉變成停滯或衰退，將是資本市場的夢魘。因此，台股投資人應避開股價已充分反映財報利多且位階偏高的個股，逢高獲利落袋，靜待盤面不確定因素釐清與技術面落底訊號明確後再行進場。（作者是世新大學財金系副教授），