財經觀點/負利率浪潮 已難擋

3月22日,

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,匈牙利央行出乎市場預期的宣布負利率政策,

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,除是第一個新興國家採行負利率政策外,

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,也是今年以來,

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,第四個經濟體或首次採用、或已經是負利率仍持續降息。目前負利率已涵蓋六種貨幣,

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,超過20個國家,占全球經濟規模比重將近四分之一,儼然成一股不容忽視、也難以抵擋的浪潮。最早負利率是在2009年7月由瑞典首次推出,當時主要是為了抵禦2008年金融海嘯所帶來的深度衰退,並在2010年9月退場。從瑞典之後,西方國家彷彿被傳染毒癮一般,負利率政策不僅越來越受到西方國家央行的青睞,甚至將原先只是非常態的貨幣政策當成常規來運用。尤其在東西兩大經濟體—歐元區及日本相繼宣布負利率後,周圍與其經貿往來頻繁的小經濟體,為維持匯率及雙邊貿易的穩定,也只能跟著降息,甚至被迫採行負利率。各國央行的利率競賽,除了導致無意義的匯率大戰,最終結果就是低利率甚至負利率環境將成為未來新常態。傳統的經濟學理論及交易行為,通常都是架構在正利率的假設下,負利率已完全超出過去經濟學的範疇,這波負利率的浪潮也造就全新經濟模式的興起。以日本為例,日本老年人消費意願低落,錢存進銀行又會遭受減損,因此興起一波保險箱搶購熱潮,將錢存放家中意外造成保險箱缺貨。百貨商場「買萬送百」的活動也同樣被市場追捧,消費者儲值消費以換取年利率高達8%的報酬。瑞典則出現藝術品、家具及紅酒等實物價格飆漲的情況,這些都是負利率所造成的前所未有的怪象。暫且不論負利率是否能夠達成各國央行原先刺激經濟及提振通膨的預期,這是各國央行官員需要去煩惱的問題(而且現在看來,負利率政策並未如官方預期收效),消費者及投資人真正需要關心的是如何在未來負利率只會越來越頻繁的金融環境下,找尋合適的投資標的,來避免辛苦工作來賺的錢越變越薄。在全球超過13兆美元負利率公債的情況下,具穩定現金流且高現金殖利率的跨國企業,更將吸引全球投資人的目光。,

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