從大陸官方已公布的製造業採購經理人指數（PMI）數據，
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，與將公布的數據顯示生產旺季不旺，
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，價格依然疲弱，
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，外需改善有限，
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，總體經濟在「合理區間」運行對政策的依賴度非常高。
短期市場的基本面預期會繼續處於弱平衡狀態，
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，影響平衡兩個因素是數據確定的經濟下行幅度，
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，與存量穩增長政策的預期管理效果，
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，展望期限更長的話，
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，經濟下行的確定性和弱於預期的可能性更大，可能會成為第2季打破弱平衡、驅動市場弱勢下行的主要力量。
相比第1季較低的利率水準，銀行間利率水準已回歸至第2季可能的波動中樞，目前7日回購加權平均利率，相對預測的4%~5%的波動中樞還有上升空間。
上周港交所與上交所已就網路互通達成共識，未來上交所將承接大陸內地QDII2買賣單需求，投資者可通過QDII2管道買港股，香港投資者也能買A股。目前A股及H股溢價的判斷，及海外投資者資金流出A股市場的短期趨勢，這項政策對股市影響有限，且港交所表示，該計畫暫時沒有時間表。
美國3月非農就業強勁增長19.2萬人，失業率維持在6.7%；但勞動參與率反彈顯示就業市場活力增強。就業走強確認美國經濟走出短期疲軟重新向上，將提振市場對美國經濟復甦的信心。
另外，歐元區雖然CPI增速不斷下降，通縮壓力上升；但核心的經濟數據如PMI、零售等顯示復甦仍可持續，歐央行短期放寬貨幣政策的概率不大。
第2季是觀察經濟下滑幅度、風險釋放程度及政府底線思維的最佳時間視窗，在經濟轉型與增長的十字路口，中國股市也上下兩難。
隨著熱錢流出及貨幣政策中性的導向日益明確，宏觀流動性難以回到2014年第1季的寬鬆水準；IPO重啟與信用風險高啟兩個因素對市場依然有壓制作用，對後市判斷相對謹慎。建議的配置依然以第2季財報為基準，考慮到即將進入季報集中披露的時段，個股層面一些低估值、有業績、股價調整較充分的標的可能機會更突出。從行業層面看，配置權重應集中藍籌和消費（地產、銀行、電力、家電、醫藥、紡服和農業等七個行業），防禦和進攻性相對平衡。主題上可以繼續關注絲綢之路、券商（互聯網證券業務試點推出）和事件驅動的投資機會。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人），