經濟／當心OPEC假減產、真抬價 | 社論 | 評論 | 聯合新聞網 買東西RSSApp粉絲團我的新聞udn family搜尋時尚汽車NBA台灣遊戲國際鳴人堂新鮮事部落格全部願景新聞財經時尚汽車NBA遊戲國際鳴人堂新鮮事部落格元氣話題讀書吧讀小說知識庫電子報基金房地產影音售票網外貿網買東西有設計有行旅捷客聯合文學聯經出版世界日報App 即時熱門要聞娛樂運動全球社會產經股市健康生活文教評論地方兩岸數位旅遊閱讀雜誌時尚汽車購物 udn鳴人堂 社論 民意論壇 聯合報名人堂 聯合好評 聯晚私房新聞 udn相對論 udn / 評論 / 社論相關新聞聯合／我丟他撿孫中山聯合／民共另建兩岸新共識的可能性經濟／企業全球化三大路徑聯合／柯建銘試新刀聯合／改革暴衝：蔡英文的眼高手低經濟／當心OPEC假減產、真抬價分享分享分享留言列印A-A+2016-12-03 03:33經濟日報 經濟日報社論WhatsApp OPEC減產協議後，
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，原油期貨持續上漲，
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，紐約原油突破每桶50美元，
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，創近六周收盤高點。 路透 分享 facebook 石油輸出國家組織（OPEC）今年2月開始倡議「保價」，
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，從「凍產」到「減產」，
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，前後經過九個月的奮鬥，
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，終於在11月30日達成協議，國際油價也應聲大漲，並站上每桶50美元。然而對協議內容精打細算之後，再度印證「魔鬼藏在細節中」，而OPEC「假減產、真哄抬」的陽謀也無所遁形。首先，任何減產協議必須確定「基準線」。OPEC決議每天減產120萬桶，總產量為3，250萬桶，亦即基準線為3，370萬桶，然而最新的實際日產量卻是3，406萬桶；因此各國若依照協議的數量減產，等於預先埋下逾30萬桶的伏兵。其次，將各國的減產細目加總，總減產量為116.6萬桶，比喊出的120萬桶差3.4萬桶；數量雖不多，但連這種表面文章都如此草率，未來能否認真執行難免令人質疑。第三，沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國及伊拉克等波斯灣主要產油國的總減產量為96.6萬桶，但伊朗不減反增9萬桶，合計為淨減產87.6萬桶；其餘29萬桶由一些產量較小的會員國分攤，但這些國家的基數本來就小，過去紀錄也顯示各國根本不會認真執行。第四，最大的問題還在沙國。沙國夏天（6-8月）天氣炎熱，冷氣用電激增，因此每年夏天都會增產約50萬桶供國內消費。沙國以旺季的產量為基準，依此來減產約50萬桶，實際出口量並未減少。科威特、大公國、伊拉克同樣是依據夏天內需旺季的產量為基準，實際出口量是否減少，同理可知。最後，奈及利亞與利比亞兩國不受協議約束，可以隨意增產；而兩國只要政局平穩，增產潛力可輕易超過20萬桶。將上述減產細節合併考慮，若從出口量的角度來評估，OPEC根本並未減產，不過是在玩障眼法的老招而已。至於非OPEC國家可能減產60萬桶，也只是畫餅充饑。例如俄羅斯承諾減產30萬桶，專家認為只是暫停明年原訂的增產計畫；墨西哥目前正由於川普勝選，股、匯、債市全面重挫，豈會當真減產？然而國際油市沈悶已久，油價從今年春天以來一直在每桶42-52美元之間整理，現在終於出現減產的「重大利多」，投資人很容易就一哄而上。殊不知油價雖出現短線反彈，卻為中期回檔埋下禍根。首先，油價現貨站上每桶50美元，6個月期貨便在55美元的附近，而此一價位已經超過美國頁岩石油業者的平均生產成本，業者正好逮到機會預先拋售明年的生產量，從而取得足夠資金來擴大探勘及增產。另外兩年來各大國際石油公司都因為油價重挫，而紛紛削減成本及縮小長期生產計畫；但如油價漲得夠高，大規模的開發計畫又可能重起爐灶。據國際能源總署預估，一旦油價超過每桶60美元，全球產量必將激增。沙烏地阿拉伯當然希望油價高，但又不要太高，最好是在每桶50-60美元區間內，既能增加本身的石油收入，又不致使競爭對手的產量激增。然而沙國在全球油市地位已今非昔比，新的石油供給來源激增，全球原油產量及油價早已不是沙國說了算。目前歐、美市場原油現貨供給過剩，與中東期貨的價差又擴大，加上油輪運費下降，使歐、美原油經過長途運抵亞洲市場仍然划算湧入亞洲市場，與沙國等中東原油展開激烈競爭。沙國主導減產抬價，卻反而把市占率拱手讓給其他產油國；減產對他國是救命索，卻成為沙國的吊頸繩。OPEC減產協議所帶動的油價反彈，除了可能因為其他國家增產而被抵消外，其實還面對另一個隱形殺手，就是自從川普勝選以來，國際美元匯率指數已經升值約4%；只要減產的利多題材一旦退燒，強勢美元的利空壓力終將反映。總之，油國減產是假，而其他國家可望增產卻是真；油價的短線上漲，其實是為明年回跌埋下引信。投資人如果沒有搶到反彈，最好是退場觀望為宜。，