圖／經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 圖／經濟日報提供 分享 facebook twitter pinterest 觀光類股F-美食旗下85度C近年積極進行兩岸二代店轉型，
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，並穩定拓展北美市場，
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，轉投資這一鍋餐飲亦穩定拓點，
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，走過體質調整的低潮期，
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，基本面日趨穩健，
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，上周五（18日）收242元，近一年股價大漲68%。85度C由董事長吳政學在2004年7月創立，首家直營店在新北市永和保平路，結合烘焙、咖啡兩種當紅業態，採取24小時營業，創下業界首例，吳政學更逆向操作，延攬兩位五星級烘焙師傅坐鎮，掀起一股「平價奢華」風潮。85度C加盟事業蓬勃發展，2005年成立美食達人公司，並在台中設立研發中心和工廠，2006年揮軍澳洲，翌年再投資美國、大陸。短短三年之間，台灣門市就衝破300家，躋身知名雜誌1，000大服務業第407名，在觀光餐飲中排第11名。2008年85度C進行組織重組，準備邁入資本市場，並於2010年以F-美食掛牌上市，每年合併營收兩位數成長，每股純益維持在7元至8元左右，聲勢達到高峰。85度C大陸門市在2012年衝上300家，轉投資「這一鍋」餐飲，也得到經濟部國貿局頒發台灣國際品牌第十名的肯定。然而，在光鮮亮麗的背後卻隱藏著擴充太快的隱憂，F-美食初期透過快速展店取得動能，卻無力掌控日漸龐大的體系，加上大陸地區三座中央工廠的折舊和初期產能利用率偏低，導致當年度稅後純益劇減12.8%，每股純益掉到6.93元。隔年F-美食延攬前統一超營運長謝健南接掌執行長，隨即展開大規模體質再造，將經營聚焦在改善既有通路營運，推動二代店改裝，淘汰弱質店面，並強化中央工廠、物流等系統，誓言要成為「烘焙業的星巴克」。體質改造之路不好走，二代店改裝更成為沉重負擔，F-美食獲利能力並未改善， 2014年第2季每股純益僅0.06元，創下單季新低紀錄。去年初，謝健南轉調顧問，吳政學重掌兵符，兩岸三地經理人就定位，F-美食體質調整開始出現成效，其中大陸地區在總經理李定中主導下，設立昆山淀山湖中央工廠，可容納未來三年800店的產能。F-美食去年稅後純益11.39億元，激增1.2倍，每股純益達8.07元，創下掛牌以來新高，走出低潮期。法人認為，F-美食大陸營收占比七成，其次是台灣，美國則是業績成長最快速地區，未來F-美食將進一步聚焦提升中央廚房、供應鏈效率，同時積極擴展美國地區及新興市場事業版圖，中長期營收獲利成長的能見度相當高。不過，兩岸餐飲市場競爭激烈，品牌汰換速度快，如何維持各店的成長力道不墜，將是未來最大考驗，F-美食勢必持續投入資本支出和研發資金，在股利配發率難免保守，加上過去一年漲幅不小，投資人應審慎投資。，