因為少子化、人口老化日趨嚴重，
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，我國各項退休金制度皆存在財務問題，
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，年金改革有其必要性。但重新檢視，
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，問題較小的公教退撫基金，
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，被大砍退休金，
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，以減少國家1.4兆的潛藏負債。問題最大的勞保年金，
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，迄今沒行動。軍人部分卻愈改支出愈多，使國家潛藏債務增加1.1兆元。整體只減少3000億元。政府本自詡年金改革後，年金可以永續，無破產可能。但根據主計總處最新精算資料，退撫基金最長也不過將破產時間延長30年。未來恐還要再改。其實公教年改後撙節最大的金額是優惠存款18%利息，以及每人替代率大減造成的政府支出跟著減低。然而這都牽涉「信賴保護原則」。18%利息屬於舊制利息，1995年後就消失，本來就會結束。但替代率大減影響士氣巨大。而且被撙節掉優惠存款18%利息及另外1996年前屬於恩給制年資的優惠，這兩項金額根本不在退撫基金裡，而是政府法定義務支出，每年應編列預算支應的，與基金破產問題無關。 無論是新修正通過「陸海空軍軍官士官服役條例」或「公務人員退休資遣撫卹法」、「公立學校教職員退休資遣撫卹條例」都明文規定，政府應負最後支付責任。政府卻未依法執行這些規定，也沒有任何罰責。因此我們都只看到退撫基金的預算決算報告與基金精算報告裡在呼籲政府應儘速補足撥補不足，實在非常無奈。其實年改要怎麼改，基金的管理與經營才是最大問題。依照目前退撫基金的投資報酬率，往往只比銀行定存好一點，實在無法跟國外退休基金、主權基金報酬率相比。退撫基金要收支平衡，政府依法只有三項選擇：提高在職人員提撥率、提高政府撥補率與提高基金投資報酬率，三者具有連動關係。同樣的，不論退撫基金的預算決算評估報告或基金精算報告的建議，都明確指出基金投資報酬過低，應予檢討改進。面對年改困境，沒有把餅做大，一切都是空談。私校退撫儲金的成功模式或許能成為國內政府退休金的一大突破及亮點。私校退撫儲金成立以來，秉持公開化、透明化、制度化、專業化等原則，建置退休自選投資平台，提供私校教職員全方位自主投資選擇，完善個人退休規劃，並以信託方式交由約定的銀行管理。自2013年3月1日成立以來，至今年4月30日止，各投資組合累積報酬率為保守型12.65%、穩健型39.64%、積極型39.08%，而今年以來報酬率為保守型5.36%、穩健型10.99%、積極型14.27%，三種投資組合均繳出優異成績。已經跟近年國外有名退休基金報酬率相當。私校退撫儲金透過自主選擇、自主管理、自主提撥，奠定成功關鍵。在國外以信託方式承辦退休基金已行之有年，如美國、澳洲、香港、智利等國家與地區，信託的「破產隔離」機制，讓委託人或受託人即使自身面臨破產，信託財產仍可豁免於破產財產外，讓參與者能安心。退撫基金長久以來受限於政府護盤陋習、專業不足等因素，使得基金的經營績效乏善可陳，基金隨時面臨破產危機，政府應拿出魄力，大膽借鏡私校退撫儲金的成功模式，讓民間信託操盤來提高效能，不僅能提高政府基金投資績效，又可發達商業基金管理投資公司，讓台灣金融產業更上層樓。（作者是國政基金會資深顧問、台大經濟系兼任教授），