本周指標/股市量能 牽動神經

根據美國聯準會最新公布的會議紀錄顯示,

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,內部成員對於資產購買計畫(QE)的成本效益評估,

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,以及執行時間長度似較市場想像中謹慎,

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,有些成員擔憂隨著資產購買規模擴大,

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,未來退場機制恐更為複雜,

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,亦或產生通膨預期上升和金融市場不穩定等隱憂,

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,成員一致強調將謹慎檢視兩者力量消長,

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,以決定未來QE的速度、規模和組成項目。
上述討論顯示,

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,目前開放式QE(open-ended QE)仍有彈性調整空間,但並非表示聯準會將無限量地擴大QE規模。在新公布的「經濟預測概要」中更透露,支持QE的成員中,約有一半認為資產購買應於2013年中前結束,另一半成員則判斷應續推QE至2013年中之後。
雖財政懸崖暫獲解決,惟後續舉債上限能否及時提高,以及兩黨能否提出可信的長期財政方案,仍具高度風險。預料政策不確定性和財政縮減依然將對經濟成長造成影響,上半年成長力道將相對弱勢,下半年有望增速。
在此經濟成長微弱的前景下,恐怕難以拉動就業市場,使其產生「明顯且持續」的成長,為支撐就業市場復甦,維持目前貨幣寬鬆程度或有其必要。加上今年聯準會將由鴿派主導 ,整體而言,寬鬆政策可望在今年繼續為經濟和金融市場提供支持。
回到國內,央行在去年12月19日的決議中維持利率水準不變,且銀行間隔夜拆款利率亦無明顯變化,股價指數雖呈現盤整向上的態勢,但仍難敵成交量萎縮的效果,造成金融情勢短暫趨向緊縮。
在央行動態穩定的政策基調下,新台幣有機會再度挑戰29元門檻,但升值幅度應有限,不致對整體金融情勢造成明顯緊縮壓力,影響未來台灣金融情勢的最主要因素仍在股市成交量,近期平均日成交量仍維持800億元以上,金融情勢已回到穩定區間,農曆年底時的短暫趨緊,可不必過度驚慌。
去年造成市場疑慮的三大迷霧,已朝向「外患已緩」的方向邁進,最新公布的12月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)不僅維持在50以上,更創下2011年5月以來新高紀錄;美國國會也在最後一刻懸崖勒馬,降低對經濟的負面衝擊;加上近期義大利發債狀況順利,整體而言,歐債問題仍偏正面發展。
主計總處在1月31日將公布國民所得概估統計,有機會上調2012~2013的經濟成長率,在實質利率轉正下,央行亦有機會在2013年不再Hold住利率不變,進一步做出政策調整,來因應經濟及金融情勢的變化。,

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