今年上半年美國就業市場表現甚佳,
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,這通常代表經濟高度繁榮,
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,然而經濟成長卻不甚得力。據經濟學人雜誌指出,
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,美國勞工供給量及勞動生產力皆成長緩慢,
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,使美國的潛在經濟成長率只有20年前的一半,
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,也使美國越來越像一個老化、低成長的經濟體;經濟學人雜誌封面圖畫更把美國經濟描繪成「龜速」成長。
美國上半年就業人數共增加140萬,
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,創2006年來高峰;失業率降到6.1%,
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,也是近6年來最低水平。然而第1季經濟反而萎縮2.1%;第2季雖年增4%,優於預估,但還必須彌補第1季的缺口。經濟學者原本預測今年將是大衰退以來經濟表現最佳的一年,但基於上半年成長率不佳,因此實際上反而很可能是最差的一年。
就業擴張與經濟成長分道揚鑣,短期因素是受需求面不利的影響,包括家庭債務負擔沈重,政府撙節開支且提高稅收,而利率已降無可降等。
然而在長期間,一國的潛在經濟成長率端賴供給:包括有多少勞工,及勞動生產力多高等。目前這些條件完全逆轉。例如過去十年來勞動人口平均每年僅增加0.3%,遠低於之前十年的0.8%。人口普查局估算,2010-30年工作年齡人口數每年平均也僅增加0.3%,原因包括人口老、生育率下降及移民減少。
勞動參與率也由2007年底時的65.9%,降到目前的62.8%。原因包括許多離職者已經退休,或開始領取社會福利,及青年就學時間拉長。未來此一結構性問題可能越來越嚴重。
另外從經濟開始復甦以來,平均每年勞動生產力成長率僅略高於1%。摩根大通銀行估計,過去一年來生產力反降0.4%;經濟學者費洛利指出,大衰退期間企業資訊科技投資占國內生產毛額的比率重挫,且之後持續下降,導致勞動生產力也成長緩慢。
勞動人口成長緩慢,勞動參與率下降,加上勞動生產力成長也減緩,導致潛在經濟成長率下降。1990年代美國勞動力每年增加逾1%,生產力平均提高約3%,因此潛在經濟成長率超過3%。現在美國國會統計處及國際貨幣基金已分別將美國的潛在經濟成長率下修到2.1%及2%,其他經濟學者甚至下修到僅1.7%。
美國就業雖增加,但經濟並未明顯成長,就表示生產力成長率下降,結果將使薪資、所得及生活水準皆不可能明顯提高。就算立即在稅制、福利、移民政策上進行改革,並增加公共投資,也都必須行之有年才能開花結果。,