全球金融市場表面上水波不興，
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，檯面下暗潮洶湧，
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，主因指數陷入震盪整理，
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，但個股走勢卻是暴起暴落，
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，反映資金面的寬鬆已近頂點，
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，基本面的成長動能在基期已高下逐漸趨緩。美聯準會（Fed）開出第一槍，啟動縮減資產負債表規模，雖然這個月底升息機率不大，但12月升息可能性仍高；歐洲央行（ECB）在會議後最新宣布，維持基準利率、存款利率、再融資利率不變，雖然貨幣刺激計畫將至少延長到明年9月，應是為英國脫歐和加泰隆尼亞欲獨立等因素作準備，但從2018年1月開始，購債規模將從600億歐元縮減至300億歐元，相當於350億美元，看來資金派對漸告尾聲。景氣繼續擴張，將是多頭未來走勢最大憑藉。近期國際貨幣基金（IMF）和經濟合作開發組織（OECD），陸續釋出對今、明年全球經濟成長樂觀甚至上調預估值的訊息，另一重量級金融機構世界銀行最新報告也顯示，東亞及太平洋地區今年經濟成長料可達6.4%，主要原因是先進經濟體強勁成長、物價緩慢回升及全球貿易成長加速，對股市是一大激勵。個別企業部分出現獲利持續成長，可是幅度縮減跡象。根據專業研究機構FactSet預估，標普500指數成分股在7~9月季度利潤成長幅度為2.4%，這個數字除了低於9月底預測的3%，也不如上半年兩季的兩位數成長率，如果這個估計數字相較最後公布的結果變化不大，則金融市場將欠缺最實際成長動能，投資人追價買盤將趨謹慎。台灣上市櫃公司第3季財報將在11月14日前公布完畢，由於新款手機上市與個人電腦景氣谷底回升的旺季效應，業外匯兌收益如新台幣單季升值0.44%，人民幣升值1.86%，影響有限，大多數公司如台積電、大立光、台塑集團已經可交出亮麗成績單，其他不至於有太大問題。進入11月，一開始焦點是陸續公布的上個月營收，預估科技產業中如記憶體、晶圓代工、封裝測試，IC通路、手機零組件、工業電腦、組裝代工營收皆可望維持高檔或持續成長；傳統產業中業績可望端出好菜的類股如汽車零組件、醫材、觀光等；但部分族群營運高峰已過，科技股中包括面板、LED、主機板、被動元件等；傳產如橡膠、紡織和製鞋等部分企業營收降溫難免。投資策略擬定上，以七成多單為主，一到二成避險部位。多單部分除原持有核心組合，逢低可以布局的是科技股，據經濟部公布的9月外銷訂單，年增6.9%連14紅，金額459.2億美元創歷年單月新高，其中資通訊、電子產品成長較多，就是來自行動裝置、筆電等新品上市，這將反應在年底業績上，蘋概股雖有iPhone 8銷售不如預期，可是iPhone X延後出貨，仍是果粉最愛，這個出貨熱潮會把相關供應鏈業績高峰延續到明年上半年，其中又以較晚拉貨的中游零組件如載板、軟板、下游組裝代工業者如鴻海集團受惠明顯。傳產可留意進入旺季外銷北美AM市場為主的汽車零件，還有醫療器材，這兩個族群受制電子股光芒，今年沒有太大表現，基期不高，由於都屬中小型股，在年底的「作帳行情」可望發酵。（作者是資深證券分析師），